ломбарды спб

Большая часть теории финансов на самом деле рассматривает процесс принятия решений в случае, когда индивиды отрицательно относятся к риску, а также то, что отрицательное отношение к риску означает для цен активов Раскрытие этих вопросов может увести нас слишком далеко Тем не менее мы можем расширить нашу теоретическую структуру, для того чтобы учесть отрицательное отношение к риску и показать, как меняется арбитражное уравнение и уравнение приведенной стоимости Если люди считают, что акции — более рискованный актив, чем облигации, и люди не любят рисковать, они будут, вероятно, требовать Премию за риск при владении акцией, а не облигацией ломбарды спб. Для акции премия за риск будет называться премия по акциям (equity premium) . Обозначим ее 0 (греческая прописная «тета») . Например, если 0 = 5%, люди будут покупать акции лишь в случае, когда ожидаемая доходность по акциям превысит ожидаемую доходность по облигациям на 5% в год Тогда арбитражное уравнение между акциями и облигациями преобразуется к следующему виду.
Цена акции все еще равна ожидаемой приведенной стоимости будущих дивидендов При этом ставка дисконтирования равна сумме ставки процента и премии по акциям Заметьте, что чем больше премия за риск, тем меньше цена акции В течение 100 лет средняя премия по акциям в США составляла приблизительно 5% Но, что не совпадает с нашим предположением, она не является постоянной Премия по акциям снизилась с начала 1950-х с 7% до менее чем 3% сегодня. Колебания премии по акциям — еще один источник колебаний цен акций.